通信行业：5G系列报告之一：TMT“中国高铁”，5G创新有望引领

5G 代表面向未来新业务需求的演进方向，将开启信息通信产业又一黄金时代： 1）带动十万亿产出。 根据信通院正式发布的《 5G 经济社会影响白皮书》，到 2030 年在直接贡献方面， 5G 将带动的总产出、经济增加值、就业机会分别为 6.3 万亿元、 2.9 万亿元和 800 万个。 2）5G 将智联万物，赋能各行业： 5G 将人、事、物的连接需求抽象为三大类场景，将能够满足智能家居、超高速通信、超高清视频、工业自动化、无人驾驶、 VR/AR/MR 等所有领域的规模部署和应用创新的需求； 3）5G 将掀动 ICT 又一波新浪潮： 2007 年以来， iPhone 为代表的智能手机创新和 3G/4G 为代表的移动宽带技术创新，带来了移动互联网的黄金十年。站在 2018 年的时点，各种“智能+”的硬件创新和 5G为代表的泛在万物智慧互联网络，将开启新一代技术、应用、内容创新的新浪潮！

5G 政策持续加码、产业各方携手力推， TMT 领域“中国高铁”有望引领全球： 1） 2G 模仿、 3G 跟随、 4G 赶超、 5G 有望引领，中国通信业新时代大潮来临； 2）运营商 5G 投资预计将是 4G 的 1.5 倍，带动主设备商、上游器件、芯片、终端等产业链各环节进入业绩高增长阶段； 3）决策和监管层、产业研究机构、运营商、厂商携手推进，在政策、技术和产品、资本开支等方面都将有超预期的发展。

5G 带来多项技术革新，产业链价值体系有望重构： 5G 系统指标的大幅度提升意味着 5G 系统技术难度和实现复杂度的大幅度提升，新的技术标准也将对 5G 网络系统架构重塑，从而进一步影响 5G 产业链中网络设备商、器件供应商、材料供应商的经营和竞争格局，这对 5G背后的通信产业链带来深远影响。

投资建议： 5G 在 2018 年不仅是主题投资，也将是确定性与成长性兼具的“投资提升+科技创新”产业大趋势。 坚定看好 5G 板块的绝对和相对收益机会，投资节奏建议分为四个阶段：第一阶段，龙头卡位阶段，重点布局中兴、烽火、亨通、中天。第二阶段，光通信上游赛道，重点关注光迅、博创、新易盛、旭创。第三阶段，趋势普涨阶段， 5G相关的天线射频、设计建设、软件系统、化合物半导体等材料、土建电源基础设施等细分行业预计普遍上涨。第四阶段，去伪存真阶段，随着主设备商可商用产品的定型，增配华为、中兴等设备商的真供应商，减配伪成长个股。

风险提示： 1、运营商收入端持续承压； 2、国家对 5G、物联网等新兴领域扶持政策减弱； 3、 5G 标准化和产品研发进度不及预期，产品单价大幅提升，商用部署时间推迟； 4、国内通信设备、终端、纤缆厂商运营成本提升或产能扩充超预期。